货币的基本职能和含义

  • 作者:三言
  • 时间:2021-02-08 14:07:56
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货币的起源

1. 货币为什么有用?

货币——钱很有用吧?我们都觉得有用,但学者喜欢反思,最早的时候,哲学家反思金钱作用的时候,就得出一个结论,觉得钱没什么用。哲学家亚里士多德他就说钱是无用的,用英语来说:“Money is barren. ” barren这个词就是贫瘠的、不能生育的、没有价值的、不能开花结果的意思。

到今天,也还有很多人视金钱如粪土,但金钱不可能真的这么没用。如果真的这么没用,怎么会延续这么长时间,这么普遍地被使用呢?

货币有什么用呢?这里介绍一篇经典的论文,那是1892年奥地利学派的鼻祖门格尔(Carl Menger, 1840年2月23日- 1921年2月26日)所写的一篇论文,名字叫《论货币的起源(On the origins of money )》。

他在这篇文章里面讲到的一个概念,货币之所以有用最重要的原因在于,只要别人觉得它有用,只要别人愿意接受它,它就起作用了。所以门格尔说货币的起源、货币的形态,跟语言的发展非常相像。你想语言也是这样,一句话、一个词能不能流行开来,不仅仅在于说的人,还在于听的人,在于别人接不接受。

奥地利学派里面有一个非常重要的概念就叫“自发秩序(spontaneous order)”,它的意思是,我们今天在社会上看到的秩序,不是由哪一个个人或者哪一个权威机构主动设计出来的,它是由无数人的行动汇合而成的。我们日常使用的语言是一种自发秩序,货币也是一种自发秩序。

2. 货币作用之一:避免交易中双重偶然性的要求

货币为什么会流行起来呢?

它为人们提供的第一个帮助,它的第一个作用就是避免了双重偶然性(double-coincidence)。

你想一想在物物交换的年代,人们要达成交易,他得有条件,我有面包要出售,而我需要牛奶,这时候我遇到怎么样的人才能达成交易呢?我必须遇到一个刚好手上既有牛奶要出售,而且同时又需要面包的人,只有刚好遇到这样的人,我们才能够达成交易。

这就是所谓的双重偶然性。我遇到了一位卖牛奶的人,这是一个偶然性;而同时这个人也需要我的面包,这是第二重偶然性。两重偶然性加在一起缺一不可,我们才能达到交易,这不容易。

而有了货币以后,交易就不需要满足双重偶然性了,只要满足一重偶然性就可以达成交易了。

在货币的帮助下,我只要遇到那些想买面包的人,我们就可以完成交易。我把面包卖给他,然后把赚到的钱存起来;同时,只要我见到那些卖牛奶的人,我们也可以达成交易,在货币的帮助下,我用存起来的钱向他买牛奶。这就是货币带给我们的极大的便利。

由于有了货币,我们摆脱了物物交换的情况下我们必须满足的双重偶然性的要求,它带给我们巨大的方便。

在现实生活当中,我们还有什么情况是需要双重偶然性的呢?谈恋爱就是需要满足双重偶然性的,仅仅我喜欢你不能谈恋爱,仅仅你喜欢我也不能谈恋爱。得在我喜欢你的同时你也喜欢我,我们才能谈恋爱。正因为这样,能够谈成恋爱的机会,就比能够达成交易的机会要少得多。

每当我想起货币功能的时候,我就经常异想天开。要是在谈恋爱的领域我们也有一种恋爱币,能够把别人对我的喜爱集中起来,再去获取我所喜欢的人的芳心这该多好。但谈恋爱就是不行,谈恋爱就只能是物物交换。

不管怎么样,货币的第一个作用就是让我们摆脱了双重偶然性的束缚,所以亚里士多德怎么能说货币没有用呢?

我也不赞成人们视货币如粪土。货币只代表机会,多挣钱不代表你爱的只是钱,没有人是吃钱的,没有人是抱着钱睡觉的,钱多只代表你的机会更多、你的选择更多,至于你怎么用这个机会、怎么使用你的选择,不同的人有不同的志向。

3. 货币作用之二:降低质量检验成本

货币的第二个作用,是使得交易当中的质检成本减半。

你想想看,如果没有货币的帮助,人们只能进行物物交换。我作为一个卖面包的人,屠夫来买我面包的时候,我得学会检验他给我交换的肉合不合格;酿酒商来买我面包的时候,我得品尝他的酒合不合格;裁缝来买我面包的时候,我得检验他的衣服合不合格。

我得成为天下所有商品的质量检验者,我学习的压力好大。有了货币就不需要了,我只需要检验货币的真假就行了。

4. 货币作用之三:增加市场交易量

货币的第三个作用,是根据货币的第一和第二个作用应运而生的。我们不需要满足双重偶然性的要求、质检的成本减半,结果是什么?结果是交易量大增。交易量大增的结果是什么?社会上每一个参与交易的人,幸福都得到了极大的提高。

所以在任何社会,哪怕是在集中营里面,人们都会很自然地利用货币的帮助。至于用什么来做货币?相比之下这是一个次要的问题,用什么来做货币都可以,历史上几乎任何东西都曾经拿来做过货币。

历史上曾经用来做过货币的物品,五花八门,无奇不有。比方说羊、猪、牛、马、大米、盐、酒、茶叶、铁、铜、金、银、象牙、指甲、动物的毛皮等等,当然还有最常见的石头。


商业银行创造货币

1. 劣币驱逐良币符合经济效率

问题是,具体用哪种商品呢?

当然用哪种货币都有,金子、银子都可以,但是在500多年前,16世纪英国的伊丽莎白铸币局局长格雷欣(Thomas Gresham,1519 - 1579),发现了所谓“劣币驱逐良币”的规律。

那就是,一个社会一旦确定了用某种商品来作为货币,这种商品在流通当中的质量就会发生变化。质量较高的品种会被人们保存下来,质量较低的会留在流通当中,质量不高的货币会把质量较高的货币驱赶出流通的领域。这就是人们常说的“劣币驱逐良币定律(Gresham‘s law: Cheap money drives out valuable money. )”。

但很多人忘了补充的一句话是,记得吗?我们说货币之所以有用,就在于人们相信它有用。只要人们相信它有用,它就不需要用那么高质量的商品来充当。也就是说劣币驱逐良币是对的,是符合经济效率的:“劣币就是有效率的货币( Cheap money is efficient money. )。”

这个规律发展到今天,你看人们基本上抛弃了用真实的商品来充当货币了,大家用的都是纸币,不用消耗真实的资源了。只要你相信它有用,它就有用,这就行了。

2. 商业银行如何创造货币

我们再来看商业银行是怎么创造货币的。

我们来看一个封闭的社会,假设里面有1000块钱在流动。人们利用这1000块钱所提供的方便来进行交易。而这个社会里面有一个商业银行系统,专门帮人们把钱存起来,然后它自己又把钱贷出去,它自己从中赚取利息的差价。

你想象一下,这1000块钱落到每一个人的口袋里面,到晚上下班的时候人们迫切要做的一件事情,就是把这个钱存到商业银行体系里面去,这时候商业银行多了1000块钱。

而商业银行收到钱以后,它最迫切要做的事情是把钱贷出去,借给别人。它把钱借给别人以后,那些借钱的人,他一旦借了钱,他最迫切要做的事情就是要把钱花出去,不到花钱的时候他不借,因为借钱本身是要支付利息的。

这些借钱的人把钱花出去以后,到第二天下班的时候,所有口袋里面有钱的人,他们迫切想要做的一件事情,又是把钱存回到商业银行体系里面去。

经过这两天的过程,你看商业银行的账户,你就会发现它账户里面从第一天的只有1000块钱,变成了第二天的有2000块钱,到第三天它变成3000块钱。一天一天地累积下去,这银行账户上的钱,也在无止境地增长。

还记得吗?这个社会原来总共流通的货币也就1000块钱,但你看银行的账户一天一天在涨,这就是一个创造货币的过程。

当然,这个过程实际上不是无止境的,商业银行体系不能这么肆无忌惮地创造货币。实际上政府对每一家商业银行都有规定:他们在收到存户的存款,再把这笔钱贷出去以前,必须留下一部分作为所谓的“法定准备金”。

假定政府规定的法定准备金率是20%,那意味着什么?那意味着银行第一天收到1000块钱以后,它得留下20%不能贷出去了,这是准备金,只能拿出当中的80%,也就是800块钱贷出去;

第二天这800块钱放到市场里面去,它再回流到商业银行体系里面,商业银行又必须留下当中的20%,也就是160块钱作为准备金,于是只有640块钱可以贷出去。

这样循环往复,最后1000块钱在20%的法定准备金率下,它就只能够创造4000块钱的新生货币。再加上我们称之为基础货币的1000块钱,就只能导致整个社会有5000块钱的货币在流通。

这就是商业银行创造货币的过程。它创造货币的能力跟法定准备金率成反比,法定准备金率越高,它能够创造货币的倍数就越低。

3. 商业银行固有机制催生流动性风险

问题是,刚才我们所说的模型是一种理想状态的模型,最早的那1000块钱好像是无摩擦的,就能够产生4000块钱的新增货币。

但现实生活中,这创造货币的过程是有摩擦的,创造货币的实际倍数跟市场对货币的需求也有关系。所以这个社会最早的那1000块钱,能够创造出多少再流通的货币,是一个波动的数字——有一部分资金相当活跃,有一部分资金在沉睡。

货币银行学里面,对这些不同活跃程度的货币有专门的衡量标准,分别叫M0、M1、M2、M3等等。

其中M0被称为基础货币,它是公众和商业银行持有的通货;M1是在M0的基础上,再加上活期存款和支票存款;M2是在M1的基础上,再加上低于10万美元的定期存款;M3指的是更广义的货币,也就是在M2的基础上,加上那些高于10万美元的定期存款,也就是那些更稳定、更不活跃、更不流通的货币。

我们再来仔细地看一下,商业银行创造货币的过程:

整个社会有1000块基础货币,有1000块纸币或者硬币,在20%的准备金率下,商业银行就能够创造出5000块钱账面上的流通货币。这是商业银行本身固有的特征。

你想想看,这时候如果社会上存在传言说:

商业银行里面存的钱,那些看得见摸得着的纸币或者硬币,实际上是不能满足所有存户的兑换需求的,我们赶紧去把钱拿出来。

如果市场上有这个传言,大家都去取钱的话,商业银行够不够钱给大家取?不够。所以只要所有的存户听到传言去挤兑的话,商业银行一定倒闭。这并不是商业银行经营不善的问题,这是由于商业银行能够创造货币这种固有的机制所造成的。

这种商业银行无法满足所有存户提现要求的困难,我们称之为“流动性困难(convertibility problem)”。遇到这种困难,我们不能怪任何一家商业银行。这时候我们需要商业银行背后有一个更强大的支撑,去尽量满足所有兑换的要求,平息人们的传言。只有这样才能挽救整个商业银行系统。

4. 什么样的银行困境值得挽救

但问题的另一面在于,每一家商业银行都是低买高卖的商业机构,它跟我们楼下的小卖部本质上没有区别。既然是这样,任何一家商业银行也会遇到经营不善、资不抵债的困难。

如果是这样的话,这家商业银行就该倒闭,就跟任何一家经营不善的小卖部都应该倒闭的道理一样。这种“资不抵债的困难(insolvency problem)”,是商业银行系统所面临的另外一类困难。

你看,一个商业银行遇到两类问题:

一类是整个银行系统本身所固有的,如果出了事有了挤兑的传言,大家应该携手来帮助它,才能挽救整个银行系统的生存。

但同时,它又面临另外一个问题,那就是有可能是自己经营不善可能要倒闭的困难,遇到这样的困难,我们就应该让它受到市场的惩罚。否则如果经营商业银行是肯定不会倒闭的话,那就不会有人负责任地经营了。

问题就在于,在任何一场金融危机当中,我们都要很好地分辨一家有问题的商业银行,到底是因为资不抵债的困难而造成的,还是由于流动性的困难而造成的呢?这当中有一定的困难。

这也是为什么每当金融危机发生的时候,人们会争论不休,到底政府应不应该出手相救。这个问题不好解决。但你至少明白经济学家们、官员们究竟为什么而争论。

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